亚洲日报采访报道

韩华资产运用海外股票策略组组长高正姬:老龄化过程不可逆 中国医药市场前景无量

发稿时间 2020-12-07 09:30
毕业于北京大学经济系的高正姬于2008年初来韩国,通过韩华集团的第一期海外人才招聘入职韩华资产运用,负责中国本土的投资工作。12年后,作为韩华资产运用海外股票策略组组长,高正姬及其团队的基金产品已覆盖中国、日本、越南、东盟和东欧等各国,涉及医药、消费等多个领域。作为一名在韩中国籍基金经理人,高正姬谙熟中国市场,并有着敏锐的洞察力。

今年3月,韩华资产运用发售“中国精选医疗健康基金”,主要投资在中国和美国上市的中国医疗保健企业。具体包括生物制药、医疗器械、医疗服务、药店、保健品等,投资对象则为少数的精锐医疗保健企业。

对于布局医药健康的背景,高正姬直言道,“随着中国老龄化和可支配收入增加带来的市场潜力,以及政策变化下的产业结构调整等,中国医疗保健类股票具有增长前景”,“老龄化是一个不可逆的趋势,经济拥有周期性,但老龄化是每个人都按照同样的时间顺序在变化,这一过程无法逆转”。据统计,中国的老龄化人口比重将从目前的11%增加到2050年的30%左右。而中国本土的医疗保健上市公司在过去3年间呈现13%的纯利润增长趋势,医疗器械、生物等国产化率较低的细分行业更保持着15%以上的增长率和收益性。

高正姬称,中国的医药行业过去也拥有良好通道,以往属于医保覆盖阶段,但在医保基本普及后,现如今进入了优选模式。中国随着政策转换,在过去两三年对(医药)系统进行改革,更加鼓励创新药。以往制药公司拥有一款药,打通与医院的关系后,就可以做到很好,但现在这种公司基本上无法生存。因此这是一个优胜劣汰的过程,在这种情况下,有利于龙头公司,踏实做研发的公司会从中受益。所以此次基金名称中的精选(select),就意味着优胜劣汰的过程。在结构性变化下,龙头企业、各个细分行业中有研发实力的公司,可能会走出一个比较好的中长期行情。

高正姬负责的中国基金规模达到2500亿韩元(约合人民币15.06亿元),今年的收益率约在25%至30%之间。稳健的投资操作风格令其负责的基金拥有较好的长期表现。高正姬说,“团队的投资策略不追求短期,更侧重于中长期,换手率低,属于长期持股型基金”,“团队比较着重的行业和个股偏向龙头成长股,风格更偏向稳重,不会投估值过高的公司,因此会着重于中国的大消费、制造业升级和医药等行业”。

对于中国市场的走向和看好的行业,高正姬表示,中国的投资机会依旧来自于结构转换。在经济规模达到一定程度后,已不能再靠低端产业和低成本的劳动力,需做出升级。不管是双循环中的内循环还是消费升级,本质都是实现升级。这个过程并非几年内就能完成,是一个较长的趋势,因此属于结构性机会。据高正姬介绍,2012年后,团队对中国的投资风格以消费为主,不单是消费必需品,还包括部分工业、医药健康和IT等,新经济元素较多。

突如其来的新冠疫情改变了诸多行业的发展轨迹,线上经济得益于防疫封锁措施而变得火爆。对于这一现象,高正姬坦言,线上经济趋势在疫情发生之前已经存在,疫情仅仅起到助推作用。当下,电商的消费群体覆盖范围已扩张至中老年人,消费的品类也在扩张,因此消费习惯形成后,部分人可能会在疫情结束后回归线下消费,但电商的用户体验还是会留住很多客户,线上经济的火爆是长期趋势,是新的浪潮。

就中国对外资政策的改变,高正姬表示,今年不管是额度的放宽还是监管层管理上,中国政策都处于一个开放的过程。在中国以散户为主的大环境下,高正姬认为,若一开始将门全部打开,其实对市场秩序和运行会产生负面影响,对散户不利。目前,中国的政策处于渐进过程,让市场了解国外资金流入后的影响和风格,逐步开放。
 

韩华资产运用海外股票策略组组长高正姬 【图片提供 韩华资产运用】

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