踏入高端俱乐部的最后一步!韩国拟全面解除卖空禁令

发稿时间 2022-02-10 15:01
在各国政府着手解决流动性风险、收紧货币政策背景下,韩国金融市场正常化的步伐也逐渐加快。为了推进韩国股市纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)发达国家系列指数,政府计划今年上半年全面解除卖空禁令。有观察指出,恢复卖空虽有利于股市健康发展,但也可能使散户投资者遭受损失、创业板指数(KOSDAQ)与小型股票价格下跌。

据了解,截至2020年12月末,与MSCI指数相挂钩的资产规模达14.5万亿美元,美国基金市场95%资本追随该指数。韩国企划财政部本月初公布了针对外汇市场的改革计划,其中包括延长外汇交易时间、降低外资参与门槛等,为韩国股市纳入MSCI发达国家指数做铺垫。因此恢复卖空被看做是政府促进本国金融市场全球化的重要举措。

2020年新冠疫情发生后,为了防止市场波动,政府决定从3月起临时实行卖空禁令6个月。随着疫情长期化发展,金融委员会表明解禁意愿,但遭散户群体强烈反对,政府不得不再将禁令延长6个月。长达一年的卖空禁令刷新韩国股市最长纪录,导致外资兴趣减弱、市场效率下降。
 

2021年2月1日,印有“反对解禁卖空”、“金融委员会解散”等标语的大巴车驶过光化门广场。 【图片提供 韩联社】


为了提升市场效率且最大程度保护散户利益,韩国政府采取折中方案——2021年5月3日起解除韩国综合股价指数200(KOSPI200)和KOSDAQ150成分股卖空禁令,但其余2000多支中小盘股仍禁止卖空交易。

业界认为,KOSPI200成分股市值整体占比90%,KOSDAQ150成分股市值整体占比50%——卖空禁令全面解除后主要影响范围将集中在KOSPI小型股和KOSDAQ150以外区域。韩国曾在2009年和2011年分别实行了8个月和3个月的卖空禁令,从当时记录来看,KOSDAQ指数被看做是卖空先行指标。

KB证券研究院何仁焕(音)表示,韩国股市去年整体表现平稳,今年初虽然经历低潮,但市场运作稳定,全面解除卖空禁令对股市整体影响不大,KOSPI将比KOSDAQ更安全。若3至4月之间禁令解除,市场将经历一定调整期,但从以往经验来看,这种波动时间可能不会超过1个月。此外,解除做空还有利于吸引外资和机构投资。

KB证券方面表示,综合MSCI发达国家指数纳入日期和第20届韩国总统就任日(5月10日),政府或将在新规生效前3个月公布有关决定,给市场足够的反应时间。

政府重启卖空机制的消息也引发部分团体担忧。全国金融服务工会联盟方面表示,摩根士丹利向韩国提出全面开放外汇市场、重启卖空机制的过分要求,事关韩国金融政策主权乃至国家经济存亡。纳入MSCI指数是把双刃剑,希望政府能谨慎讨论后再做决定。
 

2021年5月3日,韩国KOSPI200和KOSDAQ150成分股卖空禁令解除第一天,韩联社金融研究所办公室内职员观看指数走向。 【图片提供 韩联社】


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