内部压力山大外部风险难消 明年韩国经济展望不被看好

发稿时间 2022-11-17 14:22
2022年初俄乌战争的爆发加速全球通胀,也让韩国的物价接连攀升。进入下半年,大型主题公园“乐高乐园”资金链断裂又给韩国债券市场造成严重打击,衡量国家对外经济稳定性主要指标之一的经常收支项目从今年8月开始同比连续下降。多重不利因素作用下,明年韩国经济展望愈发不被看好、信用等级下降的担忧增多。

▲“超强势美元”加速韩币贬值

虽然韩国9月经常收支项目实现顺差,但顺差规模较去年同期相比却大幅下降。经常收支项目的减少不仅会影响国家信用度,而且会造成韩元贬值进而影响外汇储备。受“超强势”美元影响,韩国的国家负债规模上升、用于抵御汇率压力的外汇储备减少,短期外债整体占比增加。

以本月4日为基准,韩国的信用违约掉期(CDS)溢价为0.75%,达到2017年11月14日(0.71%)以来最高值,是2021年底(0.22%)的三倍。CDS溢价体现国家主权信用度,数值越低说明债券发行人违约风险越低。CDS溢价上升将导致韩国外汇筹措成本上升、资本流出风险增加。

▲出口低迷或持续到明年上半年

全球市场需求减少加之制造业景气低迷,今年韩国出口表现不佳,这成为韩国信用风险上升原因之一。关税厅公布的数据显示,今年10月韩国出口额为524亿美元,时隔两年同比负增长(-5.7%),这是2020年9月以后韩国出口单月出口额同比首次出现减少。

大信证券公布的报告书显示,继今年9月以后,韩国能源出口额连续减少,贸易指数自1997年金融危机以后首次出现连续7个月逆差,这种情况还出现在欧洲、日本等主要能源消费市场和制造业出口国家。

贸易逆差长期化将造成韩元与美元的双向压力就将持续。除了汽车、电池以外,大部分商品的需求都呈现下降,对于出口依赖度较高的韩国来说,出口低迷的情况预计将持续到明年上半年。
 

釜山港码头堆放的集装箱 【图片提供 韩联社】


韩国银行(央行)本月8日公布的统计显示,韩国9月国际收支经常项目实现16.1亿美元顺差,但同比缩水88.9亿美元左右。在全球经济低迷和能源价格上涨等不利因素影响下,韩国经常项目面临巨大威胁,其原因同样是出口的减少。

与此同时,美国大幅上调基准利率,加速了资本流出韩国市场。近两年来,中国市场面临较大下行压力,这很大程度影响到韩国出口,进而给国家信用度带来负面影响。

▲美联储,外汇和不动产风险

今年以来,为抵御持续高通胀威胁,美联储连续六次加息,最近四次更是连续激进加息75个基点。11月2日美联储第六次加息后,联邦基金利率目标区间已上调至3.75%至4%之间,为2008年1月以来的最高位。给韩国经济增添了诸多不确定性,韩元贬值压力依旧很大。
 

11月16日,首尔市中区韩亚银行大厅显示器上展示的韩元汇率。 【图片提供 韩联社】


有分析认为,美联储次轮加息周期终点可能会到5%左右。美联储主席鲍威尔日前在记者会上说,今后可能放缓加息速度,最早可能会在下次会议上有所体现。今年九月FOMC会议上公布的经济指标显示,次轮加息的最终利率水平可能高于之前预测(4.6%)。

韩国银行本月3日公布的数据显示,韩国10月外汇储备为4140.1亿美元,较9月减少27.6亿美元。进入今年以来,除了3月和8月以外,韩国外汇储备同比一直呈现减少,今年10月的外汇储备比去年同期(4692.1亿美元)减少552亿美元。

贸易行业认为,如果出口一直低迷,韩国外汇储备跌破4000亿美元线将只是时间问题,今年朝鲜核和导弹风险上升,给韩国信用等级评价带来严重的负面影响。

此外,韩国国内不动产市场的沉滞也是拉低国家信用等级的因素之一。韩国央行自去年8月以来总共加息250个基点,让原本活跃的不动产市场逐渐降温。今年9月份首尔的公寓交易数量为615套,是自2006年开始编制相关数据以来的最低数据。
 

首尔市内的公寓楼 【图片提供 韩联社】


据韩联社报道,韩国开发研究院(KDI)10日发布《2022年下半年经济展望》,将明年韩国经济增速预期从2.3%下调至1.8%,居民消费价格指数涨幅预期则从2.2%上调至3.2%——滞胀带来的副作用将对韩国民众生活带来更多影响。

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