韩国信用风险对金正日去世不敏感

金正日去世的消息受到全球关注，而韩国的信用风险并没有因此而增大。从本土年度风险变化指标上来看，本次韩国所受的冲击仅止步于第16位。这意味着“韩国折扣（Korea Discount）”破坏力比美国和欧洲不利因素的影响力要小。

据国际金融中心22日的统计数据，自去年年底以后，韩国信贷违约掉期（CDS）溢价在9月22日达到最高。当天CDS溢价高达205bp（1bp=0.01%点），比前日的173bp要多出32bp（18.5%）。这是自2009年5月6日创下的208bp后，时隔2年零4个月刷新最高纪录，比身陷欧元区财政危机的法国（202bp）还要高。

美国联邦公开市场操作委员会（FOMC）于前日晚上公布了一项名为“Operation Twist”（简称OT，降低长期利率操作）的举措，猛烈打击了韩半岛。这也是因为美国经济复苏将受到限制等不安情绪的扩散，使对外经济依赖程度极高的韩国在信用度上遭到冲击。

国际信用评级机构标普（S&P）于8月8日下调美国信用等级后，韩国CDS溢价仅时隔一天就上升了18bp（15.4%）至135bp。欧元区财政危机爆发时也如出一辙。即使无重大经济动荡事件发生，但例如欧元区出台对策后举步艰辛等不利消息一传出，韩国信用风险指标就显得同样敏感。

出乎意料的是，金正日的去世几乎丝毫没有影响到韩国的信用风险度，19日消息传出后溢价仅上升8bp后叫停。从年度风险增长率上来看，仅排在今年的第16位。

国际金融中心金允静（音）研究员表示，以往在北韩不利因素的影响下，大多时候韩国信用风险度的波动现象仅限于当日。尤其是金正日去世后，由于受静观其变的心理影响，风险指数未出现大幅波动。但美国和欧洲经济等不利因素的长期影响，加上美国信用等级遭降等大型金融事件的发生，会对韩国信用风险度造成巨大冲击。

CDS（Credit Default Swap）又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。